中银证券和瑞一年持有混合财报解读：份额骤降90%，净资产缩水89%，净利润687万管理费131万

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，中银国际证券股份有限公司发布中银证券和瑞一年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额、净资产合计等关键指标出现大幅下降，同时净利润实现增长，管理费也有所支出。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：基金规模大幅缩水，利润实现增长

基金资产净值与份额变化显著

报告期内，中银证券和瑞一年持有混合基金的资产净值和份额总额均出现大幅下降。数据显示，2023年末基金净资产合计为226,371,221.44元，到2024年末降至25,133,431.87元，减少了199,237,789.57元，降幅高达88.01%。基金份额总额从2023年末的225,679,757.42份降至2024年末的24,083,424.61份，减少了201,596,332.81份，降幅达89.33%。

本期利润与收益情况

从收益指标来看，2024年该基金实现了一定的利润增长。中银证券和瑞一年持有混合A本期利润为2,662,587.77元，加权平均基金份额本期利润为0.0361元；C类本期利润为4,206,145.84元，加权平均基金份额本期利润为0.0301元。与2023年相比，利润有显著提升。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率与业绩基准对比

2024年，中银证券和瑞一年持有混合A份额净值增长率为4.19%，同期业绩比较基准收益率为6.14%；C类份额净值增长率为3.98%，同期业绩比较基准收益率同样为6.14%。两类份额净值增长率均低于业绩比较基准，显示基金在过去一年的表现未能达到预期基准。

不同阶段表现分析

从不同阶段来看，过去三个月、六个月及一年，该基金的份额净值增长率标准差相对较低，表明基金净值波动较小，但与业绩比较基准相比，仍存在一定差距。如过去一年，A类份额净值增长率标准差为0.05%，C类为0.05%，而业绩比较基准收益率标准差为0.20%。

投资策略与业绩表现：债券投资主导，业绩有喜有忧

投资策略分析

2024年债券市场走牛，债券收益率大幅走低。本基金以利率债和高等级信用债为主，适当参与可转债的波段操作。1 - 2月，经济基本面偏弱，债券市场表现强势，长久期利率债表现更佳，基金在此期间可能受益于利率债投资。3月，经济数据略有回暖，债券收益率震荡走平。4 - 6月，消费景气边际回落，房地产投资仍然低迷，资金面相对宽松，短端债券收益率下行幅度较大，基金或通过合理配置短端债券获取收益。7 - 9月，央行下调基准利率，债券收益率震荡下行，机构配置需求旺盛，基金顺应市场趋势进行投资。9月下旬，当局发布振兴经济措施，债券收益率快速上行。四季度市场信心有所恢复，PMI连续三个月回升，债券收益率大幅快速下行。权益方面，1 - 9月市场信心低迷，资金避险情绪浓厚，电力、银行、油气等高股息类资产受到追捧，9月底政治局会议之后，科技成长类表现更优，但本基金权益投资占比较小，对整体业绩影响有限。

业绩归因

尽管基金在债券投资上采取了较为灵活的策略，但由于债券市场的复杂性以及权益市场的波动，基金业绩未能跑赢业绩比较基准。在债券投资中，虽然抓住了部分利率下行的机会，但可能在信用债的选择或配置比例上存在一定问题，导致收益未能达到预期。同时，权益市场的低迷以及基金对权益投资的谨慎配置，也限制了整体业绩的提升。

费用分析：管理费与托管费支出稳定

管理人报酬与基金管理费

2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为1,306,067.81元，较2023年的100,232.05元有大幅增长。其中，应支付销售机构的客户维护费为394,923.34元，应支付基金管理人的净管理费为911,144.47元。管理费按前一日基金资产净值扣除本基金持有的基金管理人管理的其他基金份额所对应资产净值后剩余部分的0.60%的年费率计提。

托管费与销售服务费

基金托管费方面，2024年当期发生的基金应支付的托管费为326,516.92元，2023年为25,058.02元。托管费按前一日基金资产净值扣除本基金持有的基金托管人托管的其他基金份额所对应资产净值后剩余部分的0.15%的年费率计提。销售服务费方面，2024年C类基金份额应支付的销售服务费为284,968.30元，主要支付给中银证券等销售机构。

投资组合分析：债券为主要投资方向

资产组合情况

期末基金资产组合中，固定收益投资占比最大，为62.84%，金额达17,819,189.27元，全部为债券投资。买入返售金融资产占比21.16%，金额为6,000,574.09元。银行存款和结算备付金合计占比15.99%，金额为4,534,448.06元。权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0。

债券投资明细

债券投资中，金融债券占比最大，为54.40%，金额为13,671,355.07元，其中政策性金融债占37.98%，金额为9,546,826.30元。可转债（可交换债）占比16.50%，金额为4,147,834.20元。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，24国开15占比21.02%，公允价值为5,282,391.78元。

份额持有人信息：个人投资者为主，机构投资者罕见

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为287户，户均持有基金份额为83,914.37份。持有人结构中，机构投资者持有份额为0，个人投资者持有份额为24,083,424.61份，占总份额比例为100.00%。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有中银证券和瑞一年持有混合C份额为68,080.94份，占基金总份额比例为0.4068%，A类份额持有量为0。

开放式基金份额变动：赎回规模远超申购

份额变动情况

本报告期内，中银证券和瑞一年持有混合A基金总申购份额为307,021.22份，总赎回份额为70,189,750.37份；C类基金总申购份额为525,700.91份，总赎回份额为132,239,304.57份。赎回规模远远超过申购规模，导致基金份额总额大幅下降。

变动原因分析

基金份额的大幅赎回可能与基金业绩未能达到投资者预期有关，尽管基金在2024年实现了一定利润，但跑输业绩比较基准，使得部分投资者选择赎回。此外，市场整体环境的变化以及投资者自身资金需求的变动，也可能是导致赎回的因素。

风险提示与展望

风险提示

报告期内存在单一投资者份额占比达到或超过20%的情况，虽期末已无此情形，但如遇市场行情突变，仍可能存在大额赎回甚至巨额赎回的风险，增加基金管理人的流动性管理压力。同时，基金管理人应付赎回的变现行为可能使基金资产净值受到不利影响或者产生较大波动。从投资角度看，尽管基金主要投资于债券，但债券市场收益率已处于相对较低水平，未来下行空间有限，且波动幅度可能加大，对基金收益构成潜在风险。

市场展望

展望2025年，房地产仍处于下行筑底期，内需内生动力不足，外需受到关税制裁等不利因素影响，政策仍然会在稳增长方面继续发力。货币政策适度宽松，全年会有进一步的降准降息，财政政策发力，政府进一步加杠杆。预计债券收益率将区间震荡，波动幅度加大。权益市场无论在科技成长还是红利价值等方面都预计将有更好的表现。基金管理人需根据市场变化，合理调整投资策略，以应对潜在风险，提升基金业绩，保护投资者利益。

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