特朗普关税冲击波！部分财富正撤离美国！
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发布时间：2025-04-14 18:46:00
受特朗普关税政策波动性影响，部分全球最大规模的养老金基金、家族办公室及超高净值人士正暂停对美国市场的投资，并将财富转移至伦敦或苏黎世“避难”。2025年以来，美国股市表现疲软。标普500指数下跌8.61%，纳斯达克指数重挫13.26%，道琼斯工业指数回落5.14%。相比之下，德国DAX指数上涨1.75%，香港恒生指数增长1.91%，英国富时100指数虽下跌3.58%，但跌幅小于美股。全球经济分析公司BCA Research全球首席策略师贝莱津（Peter Berezin）对第一财经记者表示，美国经济和股市在全球贸易战冲击下面临显著风险。他认为，劳动力市场韧性减弱、消费者储蓄枯竭、收入增长放缓及借贷能力受限等因素，可能导致美国在2025年陷入衰退。当前美股尚未充分反映衰退风险，未来或有进一步下行空间。
BCA Research在4月14日的一份简报说明中称，通常，全球增长恐慌会推高美元并压低收益率。“但上周的情形恰恰相反。其他发达市场货币从中受益，包括欧元、日元、英镑和加元。收益率差异已无法解释外汇市场的波动，反而指向资金正从美国资产中流出。这对特朗普政府来说是一个警示信号。当收益率差异扩大却未能吸引资本流入时，这与新兴市场的压力情景相呼应。长期投资者应准备分散对美国资产的投资。”加拿大皇家银行财富管理高级总监里奇（Nick Ritchie）表示，与特朗普首个任期相比，美国客户咨询量显著增加。出于对“安全与保障”的担忧，许多客户计划将5%~50%的财富转移至英国或海峡群岛管理。部分高净值客户更进一步，通过设立信托持有资产，而非以个人名义持有，“增加了一层额外的保护”。英国财富管理公司Rathbones投资总监布洛斯-林奇（James Blosse-Lynch）举例称，一位客户近期将其四分之一资产转移至英国管理，比例大幅提高。他表示，特朗普第二任期的不确定性促使更多客户加速调整资产配置。财富管理公司Evelyn Partners财务规划师里夫斯（Nick Reeves）也观察到类似趋势。他的一位客户计划购买英国房产，以规避美国法律体系可能带来的资产风险。与此同时，瑞士因其金融隐私保护与稳定性成为另一热门选择。多家私人银行和资产管理集团表示，美国客户对开设瑞士银行和投资账户的需求大幅增加。总部位于苏黎世的财富管理公司Alpen Partners创始人兼管理合伙人加布里斯（Pierre Gabris）表示，他收到许多美国高净值人士关于居住地选择和资产安置的咨询，并希望通过开设瑞士账户来分散美元资产。位于日内瓦的瑞士私人银行皮克泰（Pictet）称，当前该行在美国证券交易委员会注册的实体公司收到来自新老美国客户的咨询“显著增加”。美国《外国账户税收合规法案》（FATCA）对美国人开设瑞士账户设置了严格限制，要求外国银行向美国国税局报告美国账户持有人的信息。但在美证券交易委员会注册的瑞士机构可为客户提供合规账户服务，满足避险需求。据报道，部分全球最大养老金基金正重新审视在美国市场的投资。例如，丹麦养老基金AkademikerPension的首席投资官谢尔德（Anders Schelde）表示，他每日都在评估美国投资的吸引力，并已开始考虑对投资组合进行“相当根本性的改变”，即“在大约半年内显著减少美国资产配置比例”。同样，由于不确定性增加，丹麦最大的养老基金PFA从今年2月起一直在减持美股。该基金首席策略师丹尼尔森（Tine Choi Danielsen）表示，特朗普政策的不确定性对市场与实体经济构成持续压力，即使对等关税暂缓，市场波动性依然高企。芬兰养老金保险公司Veritas也显著调整了其投资组合，减少对美国上市股票的敞口，持股比例从2024年底的46.2%降至2025年3月中旬的24.1%。与此同时，Veritas加大了对欧洲市场的投资，将欧洲股票持股比例从19.8%提升至25.3%，芬兰本土股票的持股比例则从23.0%增至32.0%。类似趋势也出现在瑞典，2月，瑞典基金投资者从北美股票基金中净撤资136.8亿瑞典克朗（约合13.1亿美元）。此外，在北美，管理着近7000亿加元的加拿大养老金计划投资委员会（CPPIB）正在重新考虑其美国市场投资策略，该基金对地缘政治风险和税收政策变化表示担忧。尤林财富管理公司的私人财富顾问尤林（Jon Ulin）表示，高净值家族办公室客户越发倾向于将投资组合多元化至美国以外市场，这一趋势是为了应对政策不确定性及潜在经济动荡。他表示，国际市场投资不仅实现多元化，还可对冲美元风险，并提供美国市场缺乏的债券与股票机会。高盛全球资产与财富管理负责人纳赫曼（Marc Nachmann）也表示，过去三个月，世界发生了实质性的变化。他们近期与客户的对话聚焦于关税政策的影响，比如“这些关税应如何让我们重新思考资产配置？”对于未来的避险策略，贝莱津表示，建议减持高周期性股票，优先持有防御性板块如医疗保健和必需消费品。他推荐持有更多现金，等待预算谈判结束后买入债券，并持有黄金和日元作为对冲资产。丹尼尔森也强调投资组合多元化，涵盖股票、债券、基础设施及房地产，以平抑贸易政策引发的市场波动，确保回报稳定性。
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