近期，A股黄酒板块成为市场焦点，3家黄酒上市公司的经营情况也是“芝麻开花节节高”。2024年，古越龙山在市场规模上继续领跑，实现营收19.36亿元，同比增长8.55%；会稽山紧随其后，全年营收为16.31亿元，已连续两年同比增速超15%；金枫酒业营收触底反弹，同比增长0.87%，全年营收为5.78亿元。业内人士认为，黄酒这一波的股价上涨和业绩表现亮眼的背后，是黄酒企业“高端化”“年轻化”战略的持续深入。黄酒不仅承接了一部分高端白酒消费者，产品创新和营销创新也展现出新消费特征，吸引了年轻消费群体。

南强北弱固有格局逐渐打破

长期以来，我国黄酒主要品牌集中在江浙沪等传统区域，呈现“小众化”的特征。其中，浙江省集中了黄酒的主要生产企业，如古越龙山、会稽山等；上海最具代表性的黄酒酒企为金枫酒业。

　　为走出地域局限，龙头酒企也在不断突破市场壁垒。以古越龙山为例，今年，古越龙山将打造以河南郑州为核心的中部样板市场，以河北石家庄为中心的京津冀地区市场；东北地区持续培育黄酒消费氛围；西部地区以陕西西安、广西南宁、新疆阿克苏等品鉴馆为原点带动西部市场的开发和招商。

　　近期，黄酒市场又游来了一条“大鱼”。近日，青岛啤酒披露公告，拟以6.65亿元收购山东即墨黄酒厂100%股权。

　　业内人士认为，当前黄酒版图呈现明显地域特征，这记“北派黄酒”直接打破了行业南强北弱的固有格局。青岛啤酒全国化的销售渠道和百亿元的营销预算，可能彻底改写行业规则。于青岛啤酒而言，通过收购跨入黄酒赛道，可以在季节上与啤酒业务形成互补，通过资源和市场协同，做大做强黄酒业务。

　　“资本市场现在重估黄酒，很大程度上就是看好行业的消费升级。”业内人士指出。近年来，酒类消费中商务场景占比下降，大众消费成为主流，而消费者对健康化、轻量化饮酒需求显著上升。黄酒作为中国传统低度酒，天然契合“悦己消费”趋势。其工艺升级与健康属性，正逐步打破“传统中老年饮品”刻板印象，向年轻聚饮等场景渗透。此外，黄酒“药食同源”的养生属性与传统文化复兴形成共振，为品类长期扩容奠定了基础。

　　中国酒业协会认为，消费升级将为黄酒带来广阔市场空间。随着人们生活水平的提高，健康、养生意识的增强，消费者对酒类产品的需求日益多元化、个性化。黄酒作为低度、健康、养生的酒类代表，其独特的口感和丰富的营养价值，正逐渐被更多消费者所认可。

　　华泰证券认为，未来，黄酒行业的量价逻辑有望迎来重构。从量的弹性看，消费场景稳步升级，先由江浙沪渗透率提升，后到全国市场的稳步拓展。从价格来看，竞争格局优化背景下，龙头洒企合力加强品牌培育，稳步推进行业高端化。

高端化年轻化双轮驱动行业发展

　　5月以来，黄酒指数持续飙升，累计涨幅超40%，远超同期大盘表现。成份股中，会稽山5月以来累计上涨超73%；古越龙山、金枫酒业表现同样不俗，5月以来累计涨幅分别为23.64%和26.28%。

　　沉寂多时的黄酒板块近期为何突然成为市场焦点？业内人士分析，主要是“高端化+年轻化”双轮驱动。

　　在黄酒行业转型升级的关键阶段，高端化成为必争之地。数据显示，2024年，会稽山中高档酒销售收入10.65亿元，占到全部酒类收入的67.26%，为历史峰值；古越龙山中高档酒销售收入13.98亿元，占比73.36%，同样为最高值；金枫酒业中高档酒收入4.69亿元，占比82.68%，与2023年峰值持平。

　　例如，会稽山以“1743年创始”历史传承深耕文化营销，旗下会稽山、兰亭等核心品牌，会稽山纯正五年、会稽山1743等战略单品，均属于中高档黄酒；古越龙山则凭借“国宴用酒”的官方背书发力高端化，开拓“国酿1959、青花醉”高端系列市场，夯实高端产品战略优势和市场地位。据统计，2020—2024年，会稽山、古越龙山、金枫酒业旗下中高档酒的销售收入占比持续攀升。

　　年轻化是黄酒行业的另一大发展趋势。数据显示，18—35岁消费群体在黄酒客群中的占比已从2019年的23%提升至2024年的37%，并且逐渐从传统宴席、商务接待向露营野餐、夜间经济等多元场景渗透。例如，会稽山开启直播活动，旗下创新产品会稽山“爽酒”凭借着“气泡+黄酒+低度”三重标签，迅速俘获年轻消费群体；古越龙山顺应健康养生和低度酒趋势，开发如糯米威士忌及咖啡黄酒、青柠黄酒等年轻化新酒饮系列，线上销售呈现快速增长态势。

　　南京证券认为，近年来黄酒行业格局优化，龙头酒企集中度提升，共同推进行业高端化、年轻化进程。近期市场风格偏向新消费板块，龙头酒企通过黄酒气泡酒等新品以及电商新渠道的拓展，体现出传统行业对新产品、新渠道的探索以及应对年轻人新消费特征的变化。

　　东吴证券食品饮料分析师苏铖认为，黄酒高端化一定是未来发展方向。作为具有丰富文化底蕴的酒饮，黄酒企业需要通过品质和价值双提升来夯实长期发展。“新黄酒经济”从产品、营销、场景培育等方面开展全域创新和探索，更多是达成年轻消费者教育和饮用人群的扩张。目前，黄酒价盘太低，高端产品稀缺且体量小。长期来看，高端化能有力提升行业竞争力。